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玉米后市预估及投资策略分析
发布时间:2019-04-20 07:07 作者:pk彩票app官方下载

  2018年国储玉米开;拍前,由于和上年相比拍卖量增加及开拍、时间提前,对玉米期价打压非常明,显,尤其C1805合;约期价大幅下挫。随着拍卖的进行,期价保持稳定,但随着东北玉米产区异常;天气不断,玉米减产不绝于耳,期价开始不断上涨。最近随着新玉米上市及玉米拍卖、成交率提高,玉米期价开始大幅下挫。那么接下来玉米期货怎么走呢?我认为很可能会继续上涨的趋势,我从以下四方面来阐述我的观点;:

  一、玉米需求量的持pk彩票app官方下载。续增长;及进口替代量下降,为玉米价格上涨提供基矗

  根据我国玉米消费结构,我国玉米消费,主要集中在饲料领域和玉米深加工领域,消费占比分别为62%和、29。%,两者合计占比高达91%。饲料需求和玉米深加工需求对玉米消费起;着决定性的作用。

  第一、玉米工业需求同比增长。据我的,农产品网数据显示,截止到2017年10月,全国!统计在内的在产,玉米深加工、企业总计142家,总。玉米加工能力达到7608万吨/年、,同时,还有大量在建及规划的项目,初,步统计,预计在未来1-,3年内将新增33、68万吨的玉米加工能&#;力。2018年国内玉米深加工项目投产&#;的加工能力将接近1000万吨,假设2019年和202,0年玉米深加工产能分别增长1000万吨(小于规划的3368万吨),则2019年产能同比增长11.62%。

  农业;农村部市场预警专家委员会发布的。《2018年5月中国农产品供需形势分析》显示,2&#;018/19年度玉米、工业需求增长400万吨,同比增长6.17%,小于2019年玉米深加工新增产能增长率11.62%。农业农村部市&#;场预警专家委员会发布的《2018年9月中国农产品供需;形势分析》、中进一步调增玉米工业需求至820万吨。我们在这里采取比较保守的数字400万吨来计算。

  第二、玉米饲料需求继续增加。,随着2016年、2017年两年的禁养区清理,小规模养殖场退出,我国畜禽养殖、行业&#;规模化程度不断提升。规模化程度由2014年的41.8%提升到2017年的55.41%。规模化程度,的提高带动了行业养殖效率的提高。2016年、2!017年两年的养殖场改建扩建以及养殖效率的提高在未来几,年逐步体现,生猪和家禽出栏量不断增长,刺激饲料消费持续增长。。国家统计局发布的2017年数据显示,生猪出栏68861万头,增长0.5%;禽肉,产量1897万吨,增长0.5%。20、18年上半年生猪出栏33422万头,同比增长1.2%;猪肉产量2614万吨,同比增长1;.4%。由,此可见20。16、2017年的养殖场改扩建带来了以后出栏量的大幅提升,也将带动2019年饲料消费持续增长。

  农业农村部市场预警专家委。员会发布&#;的《2018年9月中国农产品供需形势分析》显示,2018/1!9年度、玉米&#;饲料消费需求增长500万吨,同比增长3.58%。

  第三;、进口替代量下降。我国高粱进口几乎全部于美国。2017年我国进口美国高粱476万吨,2018年一季度我国进口,美国高粱168万吨。由于中美贸易战,&#;我国将降低美、国高粱进口量,考虑到高粱的60%左右用于饲料加工,同时从美国进口的DDGS和玉米也会下降,预计2019年进口替代减少而新增玉米需求100万吨以上(168万吨*!6!0%)。

  二、玉米产量继续下降,为玉米价格上涨提供条件。根据20。18年中央财政支持的新增轮作面积1500万亩,粮改饲面积1200万亩,东北地,区提高大豆补贴标准以支持大豆种植,以及“镰刀湾”地区玉米种植面积继续&#;减少。预计2018/19年度玉米产量持续下降。农业农村&#;部市场预警专家委员会发布的《2018年9月中国农产品供需形势分析》显示,2。0,18/19年度玉米产量下降287万吨。

  三、下一年度玉米需;求缺口进一步扩大,国储玉米被消耗殆荆预计未来存在巨大需求缺口,促使需求企业上调价格,加大玉米粮源收购力度,增加玉米库存,致使玉米价格不断上调。截止9月28日,国储玉、米拍卖累计成交,8645万,其中黑龙江成交3369万吨,内蒙古成交1;203万吨,辽宁成交86&#;1万吨,吉林成交3212万。假设今年国储拍。卖持续到10月底,还需要拍卖3次,方便起见,假设每周五、投放黑龙江国储粮400万吨,;每周四投放其他三个省份国储粮400万吨,成交率按照之前拍卖最低成交率计算,周五最低成交率18.64%,周四最低成交率20.59,预计黑龙江未来3周成交量为400*18.64%。*3=223万吨。其他三个省份未来3周成交量:400*20.59%*3。=247万吨,三个省份成交量按照9月28日之前的成交占比分配:内蒙古占比22.80%、辽宁占比16.32%、吉林,占比60.88%,则未来三次拍卖内蒙古成交56万吨,辽宁成交40万吨,吉林成交15、1万吨。

  那么2018/19年&#;度需要国储拍卖成交多少玉米才能满足该年度的需求呢?

  2019年国储玉米拍卖成交量=!2018年国储拍卖成交;量+2019年玉米需求增量=2018,年国储拍卖成交量+工业需求增量+消费需求增量+产量下降+进、口替代下降=9115+400+50,0+287+100=10402万吨(虽然2018年拍卖成交9115万吨玉米中有一部分是企业为了防止未来涨价;而建立库存需要,但由于预计2020年玉米供给会更紧张,2019年拍卖同样也!存在企业为了建立更大库存而!竞买)。2018/19年度国;储玉米需要拍卖成交10402万吨才能满足需求,而2018年拍卖结束后国储库存预计只剩余。8885万吨,,2018/19年度玉米供需缺,口达1517万吨。

  四、由于黑龙江及内蒙古部分地区;玉米国储站点地处偏僻,运输困难,以及国储拍卖期间运力不足,,企业到货成本将持续上涨!,玉米价格走高。

  根据对2018/19年度国储玉米成交预测、,可知国储玉米将被全部拍卖完毕。虽然黑!龙江及内蒙古部分玉米储备站!点地处偏远,运输困难,但由于储备粮源有限,需求企业被迫只能接受,致使运。费成本持续增加,同时由于玉米大量出库会造成运力紧张,运费成本持续走高,预计2019年&#;国储玉米拍卖期间企业!到货成本持续上涨。。

  对2019年。玉米期货市场的思考。

  通过上述分析,预计2019年玉米期货是,多头市场,但我们应该选择哪个合约、什么价格入场及玉米可能、的最高价在哪里。?

  第一、合约选择方面,我认为选择远月合约更、合适。因为1月份合约主要反映的是2018/19年度玉米生产情况,随着玉米从南到北逐、步展开收获,玉米产量情况越来越明朗,1月份合约上涨空间有限。而7月份和9月份合约处于国库拍卖中后,期,能更好的体现下一年度玉米产不足需及国储拍卖期,间的供应&#;紧张&#;情况,上涨空间;更大。

  第二、入场价格方面。我们先来,分析C1811合约,在国储玉米拍卖中期,玉米拍卖市场压力非常大!的情况下,C1807合约价格稳定在1770元/吨上下。而随着玉米拍卖成交量的扩!大,玉,米市场未来供需偏紧已成市场共识,2018年11月份玉米价格!压力远不&#;及7月份,压力大,可以推断C1811交割结算价在177;0元/吨之上。9月28日C1811合、约!最低价是1820元/吨,还有50!点的下跌空间,应该说下跌空间已经非常有限。而玉米各合约有同涨同跌的特点,当C1811合约接近最低价时,玉米其;他合约也在接近最低价,由此可以推断玉米期货其他合约下跌空间有限,随着玉米期,价继续向下调整,我认为玉&#;米其他合约现在可以逐步建立玉米多头头寸。

  第三、玉米最高价在哪里。对,于C190&#;1合约,东北玉米产区天!气异常给该合约很强的上涨动力,在9月4&#;日创出了最高价1939元/吨。随着玉米减产不及预期及国储玉米的大量出库,该合约价格大幅回落。未来C19!01合、约主要受到短期供需因素的影响较大,很;难突破1939元/吨。

  而对于C1907和C1909合约由于在国储拍卖中后期,主要受国储拍卖情况的影,响,因此与C1901合约完全不同。下面我们来详细分析&#;C19,07和C1909的最高价在哪里:前文已、经分析了明年的玉米供需情况,得出的结论是供需缺口达1517万吨,那么这个缺口怎么满足呢?难道要任由玉米价格上涨吗?答案当然是不会的,中国现在还有一种农产品在去库存,那就是小麦。小麦作为能量饲料,在禽用饲料中,小麦如全量取代玉米,则效果能达到玉米的90%,所以业内普遍认为,以取代1/3—1/2为宜。;而在猪饲料,可以全量取代玉米。在价格低于、玉米50元/吨以上时,小麦开始具有替代价值。目前2014-201;6年国储小麦库存量仍有5017万吨,加上2017年库存量达到7400万吨。国储有这么庞大的小麦库存,当然完全可,以满足2019年玉米市场的缺口。根据2018年;政策性小麦。拍卖底价(2014年-2016年产小麦)2410元/吨,可以推断当玉!米价!格高于2460元/吨(2410+50)时,小麦会大量替代玉米,所以可以推断2019年玉米最高价为2460元/吨,此价格是根据2018年销售底价来计算的,具体要根据2019年政策性小麦拍卖底价来计算。

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